Stigende aksjemarkeder midt i BNP-sammentrekning utgjør en risiko for en boble, sier RBI

Sentralbanken har i sin årsrapport gitt forsiktighet over den meteoriske aksjekursøkningen på et tidspunkt da landets bruttonasjonalprodukt (BNP) har trukket seg sammen.

Indias referanseindekser har mer enn doblet seg fra lavpunktene etter pandemien i mars 2020. Flere enkeltbedrifter har sett flere aksjer i aksjekursene. Dette, selv om økonomien har gått sørover.

“Denne rekkefølgen av prisveksten i eiendeler i sammenheng med den anslåtte 8 prosent nedgangen i BNP i 2020-21 utgjør en risiko for en boble,” har Reserve Bank of India (RBI) sagt.

Ikke bare India, nesten alle globale markeder har sett en kraftig rebound i sine referanseindekser siden mars i fjor understøttet av aggressive stimulansetiltak.

“Prisene på risikofylte eiendeler økte over land for å registrere høye nivåer i løpet av året på grunn av enestående nivåer av monetær og finanspolitisk stimulans, og veksten i markedssentimenter som følge av positive nyheter om utvikling av og tilgang til vaksiner og slutten på usikkerheten rundt amerikanske valgresultater. Det økende gapet mellom tøyde eiendomspriser i forhold til utsiktene for utvinning i realøkonomisk aktivitet, fremkom imidlertid som en global politisk bekymring, ” RBI sa i et notat med tittelen “Er boblen på lager markeder rasjonell?”.

Sentralbanken har sitert forskningsarbeid som trekker frem faktorer som påvirker aksjemarkedet. Disse inkluderer økonomisk vekst, inflasjon og pengemengde.

“Aksjekursindeksen er hovedsakelig drevet av pengemengde og utenlandske porteføljeinvestorer (FPI). Økonomiske utsikter bidrar også til bevegelse i aksjemarkedet, men effekten er relativt mindre sammenlignet med pengemengden og FPI, ” RBI observerte med henvisning til en autoregressiv distribuert lag (ARDL) -modell, som tar hensyn til faktorer som Sensex bevegelse, økonomiske utsikter og FPI-strømmer.

I 2020-21 mottok innenlandsk egenkapital den høyeste FPI-innstrømningen noensinne med 2,74 billioner dollar (37 milliarder dollar). Den forrige rekorden for de høyeste FPI-strømningene noensinne for et regnskapsår var i FY13, da utenlandske investorer hadde pumpet inn 1,4 billioner dollar (25,8 milliarder dollar), ifølge data levert av NSDL.

Denne likviditeten har bidratt til å øke aksjekursene. Det er imidlertid frykt for at en reversering av strømningene i tilfelle at den amerikanske sentralbanken begynner å redusere obligasjonsoppkjøpsprogrammet eller hever renten, vil ha en skadelig innvirkning på aksjen. markeder.

De RBI sa at “kalibrert avvikling” kan være nødvendig.

“Likviditet injisert for å støtte økonomisk gjenoppretting kan føre til utilsiktede konsekvenser i form av inflasjonære aktivapriser og gi en grunn til at likviditetsstøtte ikke kan forventes å være ubegrenset og ubestemt, og kan kreve kalibrert avvikling når pandemibølgene er flatt og realøkonomien er fast på gjenopprettingsvei. ”

Risikoen er spesielt høy ettersom markedene handler foran det grunnleggende. Sentralbanken fremhever at aksjemarkedene er ”overvurdert” ettersom pris-til-inntjening (P / E) multiplikasjon er mye over den langsiktige trenden, mens utbytteavkastningen har falt under historiske nivåer. Forbedret bedriftsinntjening har delvis støttet markedsgevinsten, bemerker RBI.

Gjennom årene har markedet handlet over det historiske P / E-mangfoldet på grunn av reduksjon i renter og aksjerisikopremie (ERP) – avkastningen en investor gir over den risikofrie rente, som vanligvis er avkastningen på 10 år regjeringens sikkerhet.

Kjære leser,

Business Standard har alltid arbeidet hardt for å gi oppdatert informasjon og kommentere utviklingen som er av interesse for deg og som har bredere politiske og økonomiske implikasjoner for landet og verden. Din oppmuntring og konstante tilbakemelding på hvordan vi kan forbedre tilbudet vårt har bare gjort vår besluttsomhet og forpliktelse til disse idealene sterkere. Selv i disse vanskelige tider som oppstår fra Covid-19, fortsetter vi å være forpliktet til å holde deg informert og oppdatert med troverdige nyheter, autoritative synspunkter og skarp kommentar til aktuelle spørsmål av relevans.
Vi har imidlertid en forespørsel.

Når vi kjemper mot den økonomiske virkningen av pandemien, trenger vi din støtte enda mer, slik at vi kan fortsette å tilby deg mer kvalitetsinnhold. Abonnementsmodellen vår har sett en oppmuntrende respons fra mange av dere, som har abonnert på vårt online innhold. Mer abonnement på vårt online innhold kan bare hjelpe oss med å nå målene om å tilby deg enda bedre og mer relevant innhold. Vi tror på fri, rettferdig og pålitelig journalistikk. Din støtte gjennom flere abonnementer kan hjelpe oss med å praktisere journalistikken vi er forpliktet til.

Støtte kvalitetsjournalistikk og abonner på Business Standard.

Digital Editor