‘Du føler deg nummen’: Indias markeder fortsetter å øke når handelsmenn takler Covid-19

Når Covid-19 fortsetter å herje India, gleder finansielle fagfolk over hele landet med en stadig mer surrealistisk kobling mellom epidemiens ødeleggelse og en rekordstor boom i lokal markeder.

Verdens verste koronavirus utbruddet har rammet Indias økonomi og løftet sin offisielle Covid-dødstall til mer enn 315 000 – et tall som eksperter mener sannsynligvis er en betydelig underantelling.

Og likevel fortsetter investorer å fange opp indiske eiendeler, noe som gir et 65% rally i Koselig 50 Indeks de siste 12 månedene som har overgått andre viktige referanseindekser over hele verden. Tiltaket økte til en rekord på torsdag har falt sammen med den raskeste hastigheten på indiske børsnoteringer siden 2017 og en enestående flom av obligasjonsutstedelse i utenlandsk valuta fra lokale selskaper.

Mens kombinasjonen av pandemismerter og eufori på finansmarkedet neppe er unik for India, har kontrasten ingen andre steder vært så ekstrem.

Bulls sier at gevinsten er berettiget av sentralbankstimulans hjemme og i utlandet, sammen med tegn på at den nåværende virusbølgen kan nå sin topp og optimisme om at Indias langsiktige økonomiske vekstpotensial vil komme ut av krisen intakt. Skeptikere peker på altfor rosenrøde inntjeningsestimater og risikoen for ytterligere utbrudd i et land der vaksinasjonsraten forblir sta lav. Indias sentralbank veide inn torsdag og advarte i sin årsrapport om at aksjestigningen “utgjør en risiko for en boble.”

Det som er klart, er at finansfolk på alle sider av debatten er tynne. Booming markeder har forlatt bransjen oversvømmet med arbeid i en tid da mange ansatte har blitt syk av viruset. Noen har måttet hektisk søke medisinsk hjelp etter at sykehus ble overskredet og oksygenforsyningen kom til kort. Nesten alle har minst en venn eller et familiemedlem som er død.

Les mer: Den kommende lange tiden av etterspørselstørke

“Du føler deg følelsesløs, som om vi er midt i en krig og mister folk etter hverandre,” sa Vikaas Sachdeva, Mumbai-baserte administrerende direktør i Emkay Investment Managers Ltd., som mistet fire medlemmer av hans forlengede familie til viruset.

Sachdeva forventer indianer markeder å være volatil på kort sikt når investorer avveier usikkerhet rundt vaksinasjonsprogrammet og muligheten for en tredje bølge. Hans firma har kjøpt aksjer i indiske selskaper med ”høy kvalitet” ledelse, og satser på at landets langsiktige investeringssak forblir intakt.

Indias aksjemarked på 2,9 billioner dollar har delvis blitt oppdrevet av spenstig etterspørsel fra internasjonale investorer, som har kjøpt netto 34,9 milliarder dollar i aksjer de siste 12 månedene. Mens de parret eierandeler i april og begynnelsen av mai, har kjøp av lokale aksjefond og forsikringsselskaper bidratt til å fylle gapet. En jevn nedgang i rapporterte Covid-saker siden midten av mai – sammen med statsminister Narendra Modis beslutning om å unngå en ny landsdekkende nedlåsing – har lagt vekt på ytterligere markedsgevinster.

Indiske selskaper har benyttet seg av det store markedet i å samle inn rundt 4 milliarder dollar via offentlige tilbud siden begynnelsen av året, på sporet for den travleste første halvdelen siden 2017, ifølge data samlet av Bloomberg.

“Børsens børs er drevet av indiske teknologiselskaper som kommer til å bli eldre med bedrifter som gjør det bedre enn forventet,” sa Sunil Khaitan, India-sjef for globale kapitalmarkeder i Bank of America. “Teknologiske selskaper fremmer sine innsamlingsplaner, og finansielle sponsorer mener også at dette er et godt tidspunkt å hente inn offentlige markedsinvestorer i disse selskapene i god global likviditet.”

Khaitan forventer at India børsintroduksjonsvolum vil være mer enn det dobbelte i 2021 fra året før.

Andre viktige markedsindikatorer:

• Bourses klokket rekord daglig handelsvolum på 6,6 milliarder aksjer 12. mai
• Rupee er Asias beste valuta denne måneden
• Spredning på dollarobligasjoner fra indiske selskaper til 279 basispoeng over amerikanske statsobligasjoner fra forrige uke etter å ha berørt 813 basispoeng i mars 2020, ifølge Bloomberg Barclays indekser.

Den økende aktiviteten har ført til at noen finansbedrifter klatrer for å fullføre avtaler etter at ansatte ble utsatt for viruset. Lederen for aksjekapitalmarkedene i en Mumbai-basert investeringsbank, som spurte om ikke å bli kalt for å diskutere private forhold, sa at 25% av hans 40-personersgruppe på et tidspunkt var smittet.

Rundt 200 000 indiske bankansatte har blitt smittet og 1200 har dødd siden pandemien startet, beregnet bransjens største fagforening denne måneden.

Les mer: Over halvparten av BSE 500-aksjer handler under sine høyeste høyder

Blant de største risikoene for indiske markedsoptimister er nok en virusbølge. Bare 3,2% av befolkningen har blitt fullvaksinert, mot 39,7% i USA og 10,1% i Brasil, ifølge Bloombergs Covid-19 Tracker.

Den indiske økonomiens bedring fra fjorårets lavkonjunktur viser allerede tegn til sputring. Landet mistet 10 millioner jobber i mai, ifølge det private forskningsfirmaet Center for Monitoring Indian Economy Pvt. Blant de 40 selskapene i Koselig 50 indeksen som har vist kvartalsresultater så langt, har over halvparten gått glipp av analytikernes estimater. Mens Indias sentralbank forutsier at økonomien vil vokse i et tempo på 10,5% dette regnskapsåret, har andre prognosemakere inkludert S&P Global Ratings og Moody’s Investors Service nylig kuttet estimatene til under 10%.

“Hvis denne Covid-situasjonen fortsetter å påvirke nyere områder og nye belastninger fortsetter å dukke opp, er det et problem på kort sikt,” sa Deepak Jasani, leder for detaljhandelsforskning ved HDFC Securities Ltd.

Sachdeva, administrerende direktør i Emkay, sa at Covid vil påvirke ham og hans kolleger på måter som går langt utover deres arbeid innen økonomi. Han leser “Vanskeligheten med å være god” av Gurcharan Das, som skriver om sin søken etter et meningsfylt liv.

“Pandemien har medført en endring i mange av oss, og vi er mer bevisste på ting som betyr mest i livet,” sa Sachdeva. “Vi må imidlertid se om dette virkelig er en permanent forandring når livet blir normalt igjen.”