admin 
Det tre dagers opprinnelige offentlige tilbudet (IPO) til Hyderabad-baserte Krishna Institute of Medical Sciences (KIMS) åpnes for abonnement på onsdag. De fleste meglerhus anbefaler investorer å abonnere på emisjonen for en langsiktig vurdering av sunne bransjevekstutsikter og selskapets sterke track record.
I følge en Crisil-rapport forventes den indiske helsevesenet å registrere en CAGR på 17-18 prosent og Rs 7,1 billioner av FY24. Dessuten ble 68 prosent av sykehusbehandlingene, i form av behandlingsverdien, i FY20 utført på private sykehus, og antallet forventes å nå 72 prosent i FY24, heter det i rapporten.
“Fornyet drivkraft til Pradhan Mantri Jan Arogya Yojana, endret demografi, økt helsebevissthet, medisinsk turisme, helseforsikringsdekning og økende inntektsnivå vil være de viktigste drivkreftene for vekst for helsevesenet,” sa Religare Broking.
Om problemet
Børsnotering består av en ny utgave av Rs 200 crore og et tilbud for salg (OFS) på opptil 23,56 millioner aksjer, til en verdi av Rs 1 943,70 crore, av sine eksisterende promotorer og aksjonærer. Prisbåndet for emisjonen er i størrelsesorden Rs.815 – 825, og budpartiet er 18 aksjer og multipler derav. Inntektene fra den nye emisjonen vil bli brukt til å betale tilbake gjeld fra selskapet og dets datterselskaper.
Forretningsoversikt
KIMS er en av de største helsegruppene i Andhra Pradesh og Telangana når det gjelder antall pasienter behandlet og tilbudte behandlinger. Det driver ni multispesialitetssykehus under merkevaren ‘KIMS Hospitals’, med en samlet sengekapasitet på 3 064, inkludert over 2500 operasjonssenger per 31. mars 2021.
Selskapet har et flaggskipssykehus i Secunderabad, som ifølge Crisil er et av de største private sykehusene i India på ett sted med en kapasitet på 1000 senger. På slutten av FY21 hadde de ni sykehusene registrert gjennomsnittsinntekt per operasjonsseng på 20 609 Rs, og belegget på sengen var 78 prosent.
I løpet av perioden FY18-21 vokste selskapets inntekter med en 3-årig CAGR på 20,4 prosent til Rs 1 329,2 crore mens resultat etter skatt (PAT) vokste med 105,2 prosent til Rs 205,5 crore og resultat før renter, skatt, avskrivninger, og amortisering (Ebitda) med 114 prosent til 370,9 millioner kroner.
KIMS opplevde en CAGR på -3,96 prosent for sitt polikliniske volum fra 2019 til 2021, hovedsakelig på grunn av Covid-19-relaterte restriksjoner, selv om det ble oppveid av 2,31 prosent vekst av inneliggende volum, noe som resulterte i vekst av totalinntekten, sa selskapet .
Styrker og risikoer
Religare Broking mener at helsevesenet av høy kvalitet og selskapets oppmuntrende økonomiske resultater gjør KIMS godt posisjonert til å konsolidere Indias store, uorganiserte og likevel raskt voksende og underverdige rimelige helsemarked. Dessuten har KIMS diversifisert inntektsstrømmer uten noen spesialitet som utgjør mer enn 25 prosent av den totale inntekten de siste tre årene.
I mellomtiden fremhever analytikere ved GEPL Capital KIMS ‘kliniske fortreffelighet og rimelige helsetjenester (rundt 20-30 prosent lavere priser enn jevnaldrende) som nøkkelfaktorene bak deres lederskap i Andhra Pradesh og Telangana. Dessuten har deres disiplinerte tilnærming med lav gearing til oppkjøp gjort det mulig for dem å opprettholde sin rimelige prismodell ettersom de har vokst i både Tier 1 og Tier 2-3 markeder, sa meglerhuset.
Fremover har KIMS til hensikt å styrke sine eksisterende sykehus og spesialiteter og også strategisk øke sin tilstedeværelse i tilstøtende markeder (Karnataka, Odisha, Tamil Nadu og til og med det sentrale India).
I mellomtiden, ifølge analytikere, vil rekruttering og opprettholdelse av medisinsk talent være en viktig utfordring for KIMS. Dessuten er det faktum at inntektene i stor grad er avhengig av sykehus i Telangana, ugunstige prisreguleringer fra myndighetene, forsinkelse i forretningsnormalitet og risiko forbundet med utvidelse av greenfield, de andre viktige områdene.
Megleranbefalinger
Ventura forventer at KIMS vil utvide sin nettverkssengekapasitet til 3800 av FY24 gjennom en blanding av brownfield- og greenfield-utvidelser mens det påløper en capex på rundt Rs 815,8 crore. Som et resultat forventer meglervirksomheten at de samlede inntektene vil vokse med en CAGR på 15,8 prosent til 2067,1 millioner kroner, PAT med 15,2 prosent til 314,4 millioner kroner og Ebitda til 12,9 prosent til 534,3 millioner kroner over prognoseperioden. Det ser også KIMS bli nettogjeldfri i FY22 på grunn av selskapets sterke interne periodiseringer.
“Vi verdsetter aksjen til 1.275 Rs (17x FY24 EV / EBITDA). Dette representerer en potensiell oppside på 55 prosent fra børsnoteringskursen på Rs. 825 per aksje (øvre bånd) de neste 24 månedene. Vi anbefaler en abonnement på langsiktige investeringer, “sto det.
“Kjedens godt kalibrerte capex og evnen til å tilby spesialiserte helsetjenester til en overkommelig pris sammen med en sterk merkevareinnkalling i det sørlige markedet, øker godt. Kjedens evne til å drive fordomsfull capex til de tilstøtende statene og Sentral-India vil føre til vekst i på mellomlang sikt. Vi anbefaler en SUBSCRIBE-vurdering til emisjonen, “sa GEPL Capital.
