admin 
SYDNEY og KUALA LUMPUR, 22. juni (IPS) – COVID-19 har blitt en “utviklingslandets pandemi”, Trekker seg tilbake fra Nord-massevaksinasjonen. Med utviklingsland sterkt funksjonshemmede, Det internasjonale pengefondet (IMF) advarer av en “farlig avvik”.
Fornyet Nord-Sør skill
Økonomen mener dødsfall i utviklingsland er mye høyere enn offisielt rapportert – 12 ganger mer i lav- og mellominntektsland (LMIC), og 35 ganger større i lavinntektsland (LIC)!
Rike land ”vaksine nasjonalisme‘og beskyttelse av patentmonopoler har bare gjort ting verre. Etter “passerer rundt tiggerskålen”, Nylige G7-løfter fra verdens største rike land – inkludert en milliard vaksinedoser – er“for lite, for sent”, Som nye detaljer bekrefter.
Rike land ‘ hjelpekutt i løpet av pandemien har bare gnidd salt i en Åpent sår. Uten meningsfull gjeldslettelse av långivere faller utviklingsland enda en gang bakover.
Lån innenlands
Nå må utviklingsland mobilisere midler innenlands for lettelse og gjenoppretting, da valuta bare er nødvendig for å finansiere import. Sentralbanksjefene har lenge vært enige om at “muligheten for å stole mer på innenlandske markeder, og mindre på internasjonale markeder, er betydelig”.
Statsobligasjoner utstedt for innenlandsk lån er allment ansett som trygge sparemidler. De støtter og utvikler dermed også innenlandske kapitalmarkeder, selv om begrensede inntekter og besparelser sikret tynne markeder i de fleste utviklingsland.
Derfor må myndighetene låne fra sentralbankene for å dekke finansieringsbehovet. Ettersom statsgjeld er denominert i innenlandsk valuta, kan tilbakebetaling håndteres. Med lån fra sentralbanker som bidrar til et lands pengemengde, kan regjeringer låne etter behov.
Sentralbanker låner ut
Sentralbankfinansiering av statlige lån til utviklingsutgifter er ikke noe nytt. Den var utbredt til den ble holdt tilbake de siste tiårene av press fra givere, finansmarkeder og institusjoner, inkludert IMF og Verdensbanken.
I stedet har det nye politiske rådet fremmet ‘sentralbankuavhengighet’, ‘inflasjonsmålretting’, ‘gjeldsgrenser’, ‘balanserte budsjetter’ og forbud mot direkte lån fra sentralbanker.
Etter den globale finanskrisen 2008-2009, fulgte rike land ‘ukonvensjonell’ pengepolitikk, med sentralbanker som kjøpte stats- og bedriftsobligasjoner. Men få utviklingslandsregjeringer har ty til lån fra sentralbanker.
Selv snakk om en slik politikk vekker frykt for ‘rømningsvekst’, ikke-bærekraftig ‘gjeldsoppbygging’, betalingsbalansekriser og ‘trang ut’ privat sektor. Disse bekymringene har begrenset slik lån, og unødvendig begrenset statsutgiftene.
Inflasjon bogeyman
Utvilsomt, ‘hyperinflasjon’ – overgår 35% til 40%, vanligvis på grunn av sjeldne hendelser som krig eller statskollaps – har historisk påvirket veksten negativt. Men Indonesia og Sør-Korea vokste begge med 7-8% årlig i over to tiår med tosifret inflasjon over 10%.
Offentlige utgifter er ikke den eneste påståtte årsaken til inflasjon. Inflasjon kan også tilskrives mangel, for eksempel har pandemien forstyrret mye produksjon og tilbud.
Inflasjon er vanligvis uunngåelig i raskt voksende økonomier som opplever rask strukturell endring ettersom noen sektorer ekspanderer raskere enn andre, med noen til og med kontrakt.
Slik inflasjon vil trolig synke når økonomiske ubalanser, friksjoner og forstyrrelser blir lettere. Det skal huskes at inflasjonen er tokantet, og reduserer også gjeldsbelastningene, samtidig som det oppmuntrer til utgifter, i stedet for å spare.
Trenger du ut eller inn?
Det er behov for offentlige utgifter for å holde økonomiene tikkende, spesielt ettersom moderne tilbakeslag delvis skyldes myndigheters politikk for å inneholde pandemien. Statlig passivitet ville bare forverret massearbeidsledighet, konkurser osv.
Når en regjering bruker, krediterer sentralbanken mottakernes kommersielle bankkontoer. Dermed øker ekspansiv finanspolitikk private bankers kontantreserver.
Dette øker igjen markedets likviditet med mindre myndighetene utligner eller ‘steriliserer’ slike effekter, for eksempel ved å selge stats- eller sentralbank eller kortsiktige verdipapirer, eller tilknyttede derivater som ‘gjenkjøpsavtaler’.
Så, i stedet for å presse opp renten, synker diskonteringsrenten i sentralbanken, og utøver et nedadgående pres på renten til privatpersoner. Derfor hevder påstander at offentlige utgifter “trengsler” private investeringer har en tendens til å overdrive.
Og hvis en regjering låner for investering i infrastruktur eller kompetanseutvikling, øker den samlede produktiviteten, og forretningskostnadene synker. Derfor, gjeldsfinansiert infrastruktur og offentlige sosiale investeringer ville trenge seg sammen, i stedet for å tømme private investeringer.
Offentlige utgifter kan dermed bryte den onde sirkelen av reduserte utgifter og større usikkerhet. Også offentlige utgifter til helsetjenester, utdanning, bolig, infrastruktur og miljø forbedrer bærekraftig utvikling.
Frykt for betalingsbalansen
Ekspansjonære finanspolitiske tiltak, som dermed finansieres av innenlandsk lån, sies å forverre betalingsbalanseproblemene på flere måter. For det første tiltrekker høyere renter mer kapitalinnstrømning, noe som får valutakursen til å sette pris på, noe som gjør landet mindre konkurransedyktig.
For det andre innebærer høyere innenlandsk etterspørsel mer import for både forbruk og produksjon. For det tredje, økende inflasjonstrykk gjør innenlandske produkter dyrere og import mer attraktiv.
Men slike argumenter mot innenlandsk gjeldfinansiert finanspolitisk ekspansjon strider mot påkrav. Hvis slike offentlige utgifter reduserer private utgifter, vil overflødig etterspørsel krympe, noe som reduserer inflasjon og betalingsbalanse.
Regjeringer kan også bruke utjevningstiltak, som å begrense luksusimport og administrere kapitalstrømmer, for å opprettholde en konkurransedyktig valutakurs og fremme eksport.
Kjemper mot vindmøller i sinnet
Gjelds-BNP-terskler anbefalt av ‘internasjonal finans’ er ikke basert på kriterier for optimalitet eller økonomisk stabilitet. An IMF-studien understreket at den såkalte “gjeldsgrensen” “ikke er en absolutt og uforanderlig barriere … Grensen skal heller ikke tolkes som det optimale nivået på offentlig gjeld”.
Grensen på 60% for utviklede land ble vilkårlig satt. Presentert som øvre grense for land i Det europeiske fellesskap var det faktisk bare de gjennomsnitt gjeldsgrad for noen mektige medlemmer, men ikke Italia og andre!
De IMFs grense på 40% gjeld-BNP for utviklings- og fremvoksende markedsøkonomier er bare for ekstern, ikke innenlandsk gjeld, og absolutt ikke for total statsgjeld, som ofte antydet.
Fondet har erkjent at det understreker at en gjeldsgrad over 40 prosent av BNP på ingen måte nødvendigvis innebærer en krise – faktisk … det er 80 prosent sannsynlighet for ikke å ha en krise (selv når gjeldsgraden overstiger 40 prosent av BNP ) ”.
Faktisk anses gjeld bærekraftig så lenge nasjonal økonomisk vekst er større enn renten. For internasjonal finansiering fokuserer gjelds bærekraft på eksterne gjeld, vanligvis denominert i utenlandsk valuta.
Regjeringer kan lettere ‘rulle over’ innenlandsk valutagjeld, selv om rentekostnadene kan være høyere. Men lån i innenlandsk valuta bør ikke muliggjøre finanspolitisk uansvarlighet.
Derfor er den viktigste utfordringen å sikre den mest effektive og produktive bruken av slike lånte midler. Pragmatisme krever å vurdere kapasiteter, evner og kontroller mot misbruk og svinn.
Bygg bedre fremover
I stedet for å ‘bygge tilbake’ det uholdbare og urettferdige status quo ante Før pandemien, bør utviklingslandets regjeringer nå målrette statlige utgifter selektivt for å “utvikle seg bedre”, og understreke tiltak for å oppnå bærekraftig utvikling.
Lån for å finansiere utvinning og reform bør inneholde ønskelige endringer, f.eks. arbeider på nye måter, skape nye aktiviteter, akselererende digitalisering, revitalisere forsømte sektorer og styrke bærekraft.
Utviklingslandets myndigheter må bruke passende tiltak for å finansiere gjenopprettingsprogrammer for fullt ut å realisere det transformative potensialet til pandemiinduserte lavkonjunkturer til bygge mer elastiske og inkluderende økonomier.
Alt dette krever politikk og finanspolitisk plass. For å komme videre må regjeringer avvise den mottatte politiske visdom som har holdt dem opptatt i flere tiår.
Følg @IPSNewsUNBureau
Følg IPS New FN Bureau på Instagram
© Inter Press Service (2021) – Med enerettOpprinnelig kilde: Inter Press Service
