RBI holder tilbake salg av 10-årig obligasjon som indikerer fremveksten av nytt referansepapir

Reserve Bank of India (RBI) solgte ikke noen av sine planlagte Rs 14.000 crore verdt av referanseindeksen på 10-årig obligasjon i fredagens auksjon, da markedets appetitt for papiret er på avgang og budgivere kan ha bedt om høyere avkastning.

Dette kan også indikere RBIs ubehag i å bryte grensen som er utestående i obligasjonen, og at en ny 10-årig obligasjon kan komme når som helst snart, kan være i neste auksjon i seg selv, sier obligasjonsforhandlere.

Regjeringen har samlet inn mer enn Rs 1,19 billioner mot den eksisterende obligasjonen, en grense som et nytt papir utstedes for å lette innløsningstrykket. RBI hadde imidlertid betalt forsikringsgebyr for det eksisterende 10-årige papiret, noe som indikerer viljen til å selge obligasjonen.

Derfor er det ingen sikkerhet om skjebnen til referanseindeksen for 10 år. Det er nå det sjette mest omsettede papiret i markedet, noe som er en avvik fra normen, der 10-årsavisen alltid var det mest omsettede og mest likvide.

Dette er fordi sentralbanken nå har mesteparten av den utestående aksjen i sin bok, med et mulig mål å holde rentene forankret på rundt 6 prosent. RBI plukket opp den tilgjengelige aksjen aktivt i ulike sekundære markedsoperasjoner, og kan til og med være anonym fra markedet, sier obligasjonsforhandlere. Som et resultat er den tilgjengelige sikkerheten for fri handel i markedet begrenset, med tanke på RBI griper aktivt inn i segmentet.

Renten i andre obligasjoner har imidlertid steget som RBI la dem være i stor grad. Den 5-årige obligasjonen har økt nesten 20 bps de siste 15 dagene, og langsiktige renter har hatt en lignende økning. Faktisk kan det blandede 10-årige avkastningen, som er et hypotetisk tall avledet av markedet som planlegger prissetting på forskjellige løpetider, også ha økt med 17-20 bps for den 10-årige obligasjonen. Den avsluttende avkastningen på den 10-årige obligasjonen var imidlertid 6,02 prosent, omtrent den samme som den var i denne perioden.

“Markedet kan ha ønsket mer enn 6 prosent avkastning, som RBI ikke var villig til å gi,” sa Debendra Dash, senior visepresident ved AU SFB.

Markedet er kanskje ikke forberedt på å ta posisjoner i en illikvid obligasjon når et nytt 10-år kan være rundt hjørnet. Det samlede budet mot obligasjonen var 18 782 crore, mot tilbød 14 000 crs. Generelt er budgraden på den 10-årige obligasjonen på den høyere siden i primære auksjoner.

“RBI vil helt sikkert introdusere et nytt 10-år i god tid. Nå gjenstår det å se om de har lyst til å bryte den konvensjonelle grensen for en aksje, som så langt er 1,2 billioner Rs. Uansett hva RBI lager av aksjen blir den nye grensen for andre obligasjoner, noe som kan forårsake problemer for regjeringen som respekterer fornyet innløsning senere, ”sa en senior bankmann, som ikke ønsket å bli navngitt.

I fredagens auksjon solgte RBI litt mer enn Rs 12.000 crore, mindre enn halvparten av Rs 26.000 crore planlagt gjennom tre obligasjoner. Selv her, obligasjonen som forfallet i 2023, mot hvilken Rs 3000 crore var planlagt, ble hovedforhandlerne tvunget til å kjøpe nesten hele aksjen, noe som indikerer sentralbankens misnøye med markedets etterspørsel. Det solgte imidlertid hele Rs 9000 crore og lånte Rs 48 crore ekstra mot en obligasjon som forfaller i 2061, viste RBIs avskjæringsuttalelse.

Kjære leser,

Business Standard har alltid jobbet hardt for å gi oppdatert informasjon og kommentere utviklingen som er av interesse for deg og som har bredere politiske og økonomiske implikasjoner for landet og verden. Din oppmuntring og konstante tilbakemelding på hvordan vi kan forbedre tilbudet vårt har bare gjort vår besluttsomhet og forpliktelse til disse idealene sterkere. Selv i disse vanskelige tider som oppstår som følge av Covid-19, fortsetter vi å være forpliktet til å holde deg informert og oppdatert med troverdige nyheter, autoritative synspunkter og skarp kommentar til aktuelle spørsmål av relevans.
Vi har imidlertid en forespørsel.

Når vi kjemper mot den økonomiske effekten av pandemien, trenger vi din støtte enda mer, slik at vi kan fortsette å tilby deg mer kvalitetsinnhold. Abonnementsmodellen vår har sett et oppmuntrende svar fra mange av dere, som har abonnert på vårt online innhold. Mer abonnement på vårt online innhold kan bare hjelpe oss med å nå målene om å tilby deg enda bedre og mer relevant innhold. Vi tror på fri, rettferdig og pålitelig journalistikk. Din støtte gjennom flere abonnementer kan hjelpe oss med å praktisere journalistikken vi er forpliktet til.

Støtte kvalitetsjournalistikk og abonner på Business Standard.

Digital Editor