admin 
Oppgangen i India valutareserver til over $ 600 milliarder dollar er kanskje ikke nok til å slå utfordringene for Asias tredje største økonomi, ifølge noen sentralbankfolk og økonomer.
Haugen berørte rekord 608 milliarder dollar i forrige måned, hovedsakelig takket være at Reserve Bank of India suger inn dollar som strømmer inn som utenlandske direkteinvesteringer, samt inn i landets blomstrende aksjemarked. Skatten kan bidra til å berolige investorer og kredittvurderingsselskaper om myndighetens evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene sine til tross for en forverret finanspolitisk utsikt.
Men overskriftstallet skjuler noen mangler, sier analytikere, inkludert forskere ved sentralbanken ledet av visestatsguvernør Michael Patra. “Nivåer er ofte villedende,” sa Patra og hans kolleger RBI skrev i den siste sentralbankbulletinen.
Her er fem diagrammer som viser hvorfor India er sårbart for eksterne sjokk til tross for rekordreservene:
Mens bunken – den femte største i verden etter Kina, Japan, Sveits og Russland – er nok til å dekke 15 måneders import, ligger den godt bak Sveits ‘reserver – som kan betale for 39 måneders import – Japans 22 måneder og Russlands 20 måneder, ifølge RBI forskere.
Etter hvert som økonomien kommer seg fra pandemiens andre bølge, etterspørsel etter import sannsynligvis vil øke i løpet av de kommende månedene.
Selv om Indias valutareserver stiger, har økonomien fortsatt en netto negativ internasjonal investeringsposisjon – noe som betyr at utlendinger har flere indiske eiendeler enn nasjonen har utenlandske eiendeler. Det negative tallet er en ubalanse sentralbanken vil ønske å fikse, ifølge Radhika Rao, økonom hos DBS Bank Ltd. i Singapore.
“Denne ubalansen vil sannsynligvis holde sentralbanken opptatt av å styrke bufferen ytterligere, og gir også viktig ammunisjon for å bekjempe kortsiktig volatilitet i den globale utviklingen,” sa Rao.
Nasjoner som har kroniske underskudd på betalingsbalansen har en tendens til å stole på utenlandsk egenkapital og gjeldskapital for finansiering. Mens utenlandsk kortsiktig gjeld som andel av reserver har falt jevnt og trutt, bekymrer indiske beslutningstakere seg ofte om landets eksponering for eksterne sjokk.
Gjeldsinvesteringer, spesielt de som jager høyt avkastende nye eiendeler som de fra India, kan skifte plutselig og forårsake volatilitet i lokale aktivemarkeder, spesielt til den delvis konvertible rupien.
Utenlandsk tilstrømning har uten tvil hjulpet landets oppbygging av reserver. Men de gode tidene kan snart slutte når den amerikanske sentralbanken forbereder seg på å trekke tilbake noe av den ekstraordinære monetære stimulansen, og potensielt utløse utstrømninger fra nye markeder.
Et nylig arbeidsdokument publisert av Bank for International Settlements viste at India er sårbart for pengestramming fra Fed, med utstrømninger som potensielt kan påvirke økonomiske forhold og økonomien generelt. Avisen viste at når USA strammer inn pengepolitikken, forverres finansieringsforholdene for indiske ikke-finansielle selskaper etter hvert som nettoverdien faller og tilgangen til kreditt forverres.
Samtidig fører en svekkende rupi kombinert med høyere amerikanske renter til en nedgang i både innenlandsk kreditt og konjunktursyklus, ifølge BIS-papiret.
Reservetilførsel er en prioritet for sentralbanken, sa guvernør Shaktikanta Das i forrige måned, med henvisning til RBIs anstrengelser for å stabilisere forholdene på finansmarkedet og likviditet, slik at pengepolitikken forblir uavhengig for å “forfølge nasjonale mål.”
Analytikere sier at Das kommentarer antyder RBI prøver å håndtere den såkalte “Impossible Trinity” – opprettholde pengepolitisk uavhengighet, tillate en jevn strøm av utenlandsk kapital og holde valutaen stabil – ved å velge å føre en uavhengig rentepolitikk. Den løsningen vil sikkert bli testet i månedene fremover.
“Den kommende Fed-konjunktur- og vandringssyklusen etterpå vil teste forsvaret,” sa DBS Banks Rao.
Kjære leser,
Business Standard har alltid arbeidet hardt for å gi oppdatert informasjon og kommentere utviklingen som er av interesse for deg og som har bredere politiske og økonomiske implikasjoner for landet og verden. Din oppmuntring og konstante tilbakemelding om hvordan vi kan forbedre vårt tilbud har bare gjort vår besluttsomhet og forpliktelse til disse idealene sterkere. Selv i disse vanskelige tider som oppstår som følge av Covid-19, fortsetter vi å være forpliktet til å holde deg informert og oppdatert med troverdige nyheter, autoritative synspunkter og skarp kommentar til aktuelle spørsmål av relevans.
Vi har imidlertid en forespørsel.
Når vi kjemper mot den økonomiske virkningen av pandemien, trenger vi din støtte enda mer, slik at vi kan fortsette å tilby deg mer kvalitetsinnhold. Abonnementsmodellen vår har sett en oppmuntrende respons fra mange av dere, som har abonnert på vårt online innhold. Mer abonnement på vårt online innhold kan bare hjelpe oss med å nå målene om å tilby deg enda bedre og mer relevant innhold. Vi tror på fri, rettferdig og pålitelig journalistikk. Din støtte gjennom flere abonnementer kan hjelpe oss med å praktisere journalistikken vi er forpliktet til.
Støtte kvalitetsjournalistikk og abonner på Business Standard.
Digital Editor
