Delta-varianten av Covid skaper et voksende markedskløft etter hvert som utkonkurrenter rammet

En håndfull av vekstmarkedsvalutaer har holdt på gevinster mot dollar i år. Denne listen kan krympe de neste ukene ettersom den svært smittsomme delta-varianten danner en ny feillinje for utviklingsland.

Land som har etterslep i vaksinasjonsraten – som Sør-Afrika og Russland – kan føle presset når de skjerper restriksjonene som vil skade økonomisk aktivitet, ifølge Credit Agricole CIB. En gang de beste utøverne i 2021 var rand og rubel blant de som banket indeksen på vekstmarkedsvalutaer lavere i juni for første gang på tre måneder.

“Prestasjoner når det gjelder vaksinering vil i økende grad være en differensieringsfaktor blant fremvoksende markeder i andre omgang, ”sa Sebastien Barbe, leder for strategi for fremvoksende markeder i Credit Agricole. “Virkningen av den videre spredningen av virusvariantene vil variere betydelig avhengig av vaksineringsgraden,” samt økonomiske og politiske faktorer, la han til.

Både den sørafrikanske rand og den colombianske pesoen føler smertene fra en økning i Covid-19-tilfeller, noe som holder forventningene om en strammere pengepolitikk i sjakk. Det ødelegger også økonomiene deres: strammere restriksjoner presser en sørafrikansk økonomi som hevder seg fra den verste sammentrekningen på et århundre, mens Colombias beslutning om å legge en plan for å øke skatten, ga den en vurderingskutt til søppel fra Fitch Ratings.

Valutaene i Sør-Afrika og Colombia er de mest sårbare ettersom sentralbankene ikke stiger “for å bygge opp en realpute” mot USA, ifølge Ed Al-Hussainy, senior rente- og valutaanalytiker i Columbia. Threadneedle Investments i New York. Legger til presset: utsiktene til høyere finanspolitiske utgifter og risiko for utstrømning etter at avkastningssultne globale investorer strømmet til nasjonenes eiendeler i år, sa han.

Til sammenligning vil den brasilianske reelle og meksikanske pesoen være mer motstandsdyktig når sentralbankene strammer inn politikken, sa han. Den virkelige har overgått alle sine jevnaldrende i år, selv om Covid-19-tilfeller fortsatt er rekordhøye.

LES OGSÅ: Rekord i valutaer i fremvoksende markeder vekker nå bekymring

Spredningen av delta-stammen tar også sin toll på Sørøst-Asia. MUFG Bank Ltd. forventer at svake turismeinntekter vil tynges av Thailands baht.

I mellomtiden falt Indonesias rupiah til den svakeste siden april da landet påla de økonomiske sentrene til Java og Bali hittil.

Utdype divisjoner

Bare noen få utviklingsland – Chile, Kina, Israel, De forente arabiske emirater og de sentraløsteuropeiske landene – har inokulert nær halvparten av befolkningen, nivået sett på som nødvendig for å dempe spredningen av delta-varianten, Bank of America Corp sa i en rapport fredag. Mest store fremvoksende markeder skulle komme dit innen utgangen av året, inkludert Brasil, India, Indonesia, Mexico, Russland og Tyrkia, sa David Hauner, leder for strategi for kryssaktiva i BofA.

Sør-Afrika er outlier, sa han, med bare om lag 5% av befolkningen vaksinert. Med den nåværende hastigheten vil det ta til 2023 for nasjonen å nå 50%. I Colombia er bare 11% av befolkningen fullvaksinert – en lavere andel enn i Chile, Mexico og Brasil.

Økonomiske data bærer fordelingen: innkjøpssjefindeksene i Russland og Sør-Afrika, sammen med de i asiatiske nasjonene med relativt lave vaksinasjonsrater, falt i juni. De i Øst-Europa og Latin-Amerika, der vaksinasjonsprogrammene er mer avanserte, steg for det meste.

Det kan øke presset på sentralbanker i utviklingsland for å forbli imøtekommende, et annet negativt for valutaer når Federal Reserve begynner å diskutere tilbaketrekking av stimulans. Og det kan utvide skillet mellom fremvoksende og utviklede markeder. Det viser allerede: En Bloomberg-indeks over aksjer i utviklede markeder har slått sin motstykke til fremvoksende markeder med en faktor på nesten to siden starten av andre kvartal.

Enda flere industrialiserte nasjoner, som Storbritannia, sliter med å inneholde viruset, til tross for relativt stramme restriksjoner og vaksinefremdrift. Så den siste økningen i infeksjoner i mange utviklingsøkonomier – i mange tilfeller ennå ikke drevet av den nye belastningen – antyder at “utfallet kan være langt verre nå,” sa Deutsche Bank AG i en rapport.

“Vi følger nøye med på gjenoppblomstringen av infeksjonstall,” sa Witold Bahrke, en senior-makrostrateg i København i Nordea Investment. “Det er en av faktorene som fører til at vi er undervektige EM-valutaer, spesielt på grunn av dens potensielle innvirkning på veksten i EM-DM.”