admin 
Rajasthan-baserte GR Infraprojects Limiteds (GRILs) tre-dagers opprinnelige offentlige tilbud (IPO) åpnet onsdag med et prisbånd på Rs 828-837 per aksje. I den øvre enden av bandet tar veiene og motorveiene store sikte på å tørke opp Rs 962 crore via tilbud for salg.
En dag før børsintroduksjonen tildelte selskapet 3,38 millioner aksjer til Rs 837 per aksje til 22 ankerinvestorer og oppnådde vellykket Rs 283,3 crore.
Av disse var åtte utenlandske porteføljeinvestorer (FPIer), inkludert Small Cap World Fund, ADIA og Blackrock, og 14 var innenlandske investorer som ICICI Prudential Asset Management, Nippon MF, SBI MF, HDFC MF, Franklin Templeton MF, DSP MF og Sundaram MF.
Om selskapet
GR Infra ble innlemmet i desember 1995 og er et integrert selskap for veianlegg, anskaffelse og konstruksjon (EPC) med erfaring innen design og konstruksjon av forskjellige vei- / motorveiprosjekter i 15 stater i India. Det ble nylig diversifisert i prosjekter innen jernbanesektoren.
Deres primære forretningsvirksomhet er stort sett delt inn i tre kategorier: (i) sivil byggevirksomhet, som tilbyr EPC-tjenester; (ii) utvikling av veier og motorveier på BOT-basis; og (iii) produksjonsaktiviteter, prosessering av bitumen, fremstilling av termoplastisk veimerking av maling og veiskilting og fabrikasjon og galvanisering av kollisjonsbarrierer av metall.
Økonomisk ytelse
Per 31. mars 2021 hadde selskapet en ordrebok på 19.025,81 kroner, som besto av 16 EPC-prosjekter, 10 HAM-prosjekter og tre andre prosjekter. Dessuten var den totale inntekten på Rs 7 906,94 crore i FY21; Rs 6.423,71 crore (FY20); og 5325,53 crore (FY19). Selskapet klokket også fortjeneste på Rs 953,22 crore, Rs 800,83 crore og Rs 716,64 crore i henholdsvis FY21, FY20 og FY19.
Dermed vokste årets totale inntekt og resultat med en CAGR på henholdsvis 21,85 prosent og 15,33 prosent mellom FY19 og FY21, heter det i sitt røde sildeprospekt.
Operasjonelt så GRIL høyest økning i EBITDA over en periode på 5 år fra FY15 til FY20 med en CAGR på 63 prosent blant viktige EPC-spillere og nyter EBITDA-margin på 23,6 prosent, ledet av overlegne gjennomføringsmuligheter og bakover integrasjon. PAT-marginen var 12,2 prosent i FY21 sammen med frittstående gjeld på 1.350 crore. Derfor er gjeldsgraden på 0,3 ganger mens konsolidert D / E er 1,2 ganger.
Meglertak
Geojit Financial Services | Abonnere
På det øvre prisbåndet på Rs.837 er GRIL tilgjengelig på PE på 8,5x (FY21), som ser rimelig ut sammenlignet med jevnaldrende. Vi tildeler en Abonner-vurdering, med et langsiktig perspektiv som vekst i ordrebok, plukk opp i utførelse, diversifisering til andre sektorer som jernbane gir synlighet for fremtidig vekst.
Prabhudas Lilladher | Abonnere
Vi er positive til selskapet gitt den komfortable ordreboken, robust budrørledning med generell infra-push i økonomien, fantastisk gjennomføringstempo med de fleste prosjekter som blir fullført før / innen fastsatt tid, geografisk diversifisering, sterke EBITDA & PAT-marginer og kontrollert gjeld nivåer.
Bortsett fra dette har GRIL en sterk portefølje på 1 operasjonelle BOT og 14 HAM-prosjekter (5 operative) med en egenkapitalforpliktelse på Rs 2500 crore (Rs 1.300 crore investert). Med tanke på økende avtaler om inntektsgenerering og økende attraktivitet for InvITs for institusjonelle investorer, er GRIL godt i stand til å tjene penger på sine operative eiendeler og frigjøre investert kapital for fremtidig vekst og kapitalinnføring i nyere prosjekter.
IDBI Capital | Abonnere
Fra en ydmyk begynnelse i 1995 med å utføre ordre på få millioner til å utføre milliarder pluss ordrer, har GR etablert seg som en sentral veisektorentreprenør i India. I løpet av de siste 5 årene har den økt inntektene på CAGR på 47 prosent og står nå med en ordrebok på 19.000 cr.
GR har egen materiellforsyningskjede med eget utstyr og nyttekjøretøy som gir leveransesikkerhet. Gjennomføring av HAM-prosjektet har gjort det mulig å oppnå en gjennomsnittlig EBITDA-margin på 18 prosent de siste 5 årene.
Når det er sagt, er GRILs forretningsutsikter på veisektoren, da selskapets 98 prosent av ordreboken er å bygge vei. På kort til mellomlang sikt foregår veianbud av vei- og motorveidepartementet, men avslapping av budnormer innbyr til konkurranse som kan påvirke marginer.
Phillip Capital | Abonnere
Selskapet ønsker å liste seg som et mellomstore byggefirma, med fokus på veisegmentet. På det øvre prisbåndet på Rs 837 søker GR Infra en markedsverdi på Rs 8.100 crore. Justerer dette for 2500 millioner kroner av egenkapital som skal investeres i HAM-prosjekter (verdsatt til konservative 0,7x P / BV), søker den en verdsettelse på 64,00 kroner for sin EPC-virksomhet, som oversettes til 7x FY23 PE (forutsatt 15 % CAGR og 18% EBITDA-marginer over FY22-23) – i tråd med de fleste andre, som alle handler med betydelige rabatter til det historiske gjennomsnittet (15x) på grunn av den pågående pandemien.
Vi synes risikobelønningsprofilen er attraktiv for GR Infra og anbefaler SUBSCRIBE.
Valgmegling | Abonner på lang sikt
Tatt i betraktning regjeringens fokus på å forbedre infrastrukturens eiendeler i landet, vil først og fremst veibyggingsområdet fortsette å tiltrekke seg privat kapital. GR Infra med sin effektive virksomhet er godt posisjonert for å dra nytte av veksten i sektoren. Men med bekymring for bærekraften av EPC-lønnsomheten på kort sikt, tildeler vi en “Abonner for lang sikt” -rating for emisjonen.
