admin 
Kortsiktige marginproblemer og langvarig Covid-19-trussel har gjort analytikere forsiktige mot Avenue Supermarts, eieren av DMart kjede av butikker, som ser opptil 41 prosent ulempe i selskapets aksjekurs. Aksjene i selskapet gikk ned 2 prosent til Rs 3,312 på BSE i den daglige handelen mandag, da de fleste meglerhus beholdt enten ‘selge’, ‘redusere’ eller ‘undervekt’ på aksjen på grunn av dyre verdsettelser.
“Aksjen handles til rike verdivurderinger (55,3x FY23E EV / EBIDA og 87,4x FY23E P / E). Dyre verdivurderinger, risiko for en moderat vekst på grunn av sterk trekkraft for nettbutikker i en post-Covid verden, og tilstedeværelsen av dyplommespillere som Amazon og Reliance Retail begrenser oppsiden på kort sikt, “heter det i en rapport fra Motilal Oswal Financial Services. Meglerverdiene DMART på 52x FY23E EV / EBITDA (som er rundt gjennomsnittlig multiplum på ~ 57x) og har beholdt en ‘Neutral’ rating på aksjen med en målpris på R2020.
Kotak Institutional Equities, i mellomtiden, har en ‘Selg’ samtale på aksjen med en målpris på Rs 2000, mens Dolat Capital opprettholdt en ‘Reduser’ samtale med en målpris på Rs 3,218. Blant globale meglerhus opprettholdt Citi og Morgan Stanley sin ‘Selg’ -rating på aksjen med målpriser på henholdsvis R 2,210 og R 268 Rs.
Kortsiktige utsikter utfordrende
Selskapets bunnlinje forbedret seg betydelig i løpet av juni kvartal av gjeldende finanspolitikk (Q1FY22), takket være lav basis av forrige regnskapsår (Q1FY21), men ytelsen savnet Street-forventningene på grunn av utvidede lokaliserte låsinger i april og mai.
Avenue Supermarts ‘frittstående nettoresultat sto på 115 millioner kroner i løpet av kvartalet, og registrerte en vekst på 132 prosent sammenlignet med fjorårets PAT på 50 millioner kroner. Likevel var tallet over 40 prosent mindre enn analytikernes forventninger. De totale inntektene økte også med 31 prosent til 5032 millioner kroner mot 3 833 millioner kroner i juni 2020, men var omtrent 5 prosent lavere enn gateforventningene.
Operasjonelt var resultat før renter, skatt, avskrivninger og avskrivninger (Ebitda) i Q1FY22 på Rs 221 crore, opp fra Rs 109 crore klokket i tilsvarende kvartal i fjor. Det var imidlertid 26 prosent under analytikernes estimater og 62 prosent under nivået før kovid. Bruttomarginen falt i mellomtiden med 129 bps ÅÅÅ, men ble motregnet av lavere andre utgifter (ned 236 BPS Å.Å.), og førte til vekst på Ebitda-marginen på 156 bps på årsbasis.
Presset på marginer, mener Gaurav Uttarani og Suvarna Joshi, forskningsanalytikere i Axis Securities, vil fortsette på kort sikt ettersom salgs- og salgsblanding fortsatt er tilbøyelig til dagligvarer og FMCG-produkter. “Med begrenset driftstid og helgestengning i visse byer med inkonsekvent forsyning av ikke-FMCG-produkter, er selskapets nye utsikter fremdeles utfordrende,” sa de i en rapport datert 12. juli.
Dmart salgsmiks så et skifte til fordel for F&G og FMCG i Q1FY22, mens salget fra generelle varer og klær var lavere. Dette, sier analytikere, er et resultat av forbrukernes preferanse for behovsbaserte / essensielle varer i en betydelig periode i løpet av året, noe som reduserte skjønnsmessige utgifter.
I mellomtiden mener Dolat Capital at det ga usikkerhet om påfølgende bølger av Covid-19, Avenue Supermarts kan møte problemer med overflødig beholdning “Mens tilbaketrekning av trusselen om pandemien og salgssvingningen i H2FY21 førte selskapet til å planlegge mer optimistisk, kan det ta lengre tid enn forventet å avvikle overflødig lagerbeholdning,” bemerket Himanshu Shah, VP-forskning ved Dolat Capital, i et samarbeid forfatternotat med Aastha Bhatia.
Legg til det, trusselen om virusbølger kan treffe selskapets utvidelsesplaner for butikker i India. Dmart åpnet fire nye butikker i 1QFY22, og tok totalt antall butikker til 238. Totalt sett kan butikktilskudd være mer enn 30 i FY22, sier analytikere ved Kotak Institutional Equities, hvis byggeaktiviteten forblir uhindret. De baker i 35 nye butikktilsetninger hver i FY22 og FY23.
Når det er sagt, til tross for de gitte utfordringene, er Prabhudas Lilladher fortsatt optimistisk med hensyn til det langsiktige potensialet til DMart på grunn av økende omfang og omfang DMart Ready – sin online portal for shopping – utvider tilbudene på DMart Ready-appen til å omfatte generelle varer, fersk mat og grønnsaker, vekst i generelt salg av varer over lavere base, dagligdags lavverdifokus og jevne butikkutvidelsesplaner.
“Imputed DMart Ready-salg økte med 203 prosent i løpet av året og 39 prosent QoQ til 151 Rs da Covid førte til raskere end forventet endring i forbrukeradferd for bestilling på nettet. DMart Ready-virksomheten fortsatte sin gradvise utvidelse over MMR-regionen, Ahmedabad, Pune , Bangalore og Hyderabad. Med India midt i den andre Covid-bølgen, vil et sterkt og voksende nettverk av DMart Ready-butikker være gunstig, “sa megleren mens den opprettholder et” Buy “-kall på aksjen og en målpris på R 3686.
