admin 
Når aksjer over hele verden fortsetter å knuse den ene posten etter den andre, har noen av verdens største pengeforvaltere en enkel melding: Bli vant til det.
Slike som BlackRock Inc., State Street Global Markets, UBS Asset Management og JPMorgan Asset Management forventer egenkapital markeder å fortsette å stige i andre halvdel av året, med mange investorer som i økende grad ser utenfor USA for mer avkastning.
Globalt viser aktivaklassens allure midt i en fortsatt økonomisk rebound for vanskelig å motstå, selv om MSCI All-Country World Index allerede har seilt 12 prosent i år til en heltidshøyde. Mens noen markedsaktører advarer om risikoen for en dukkert gitt kraftige verdivurderinger, forventes den kraftige sprett i bedriftens inntjening og sterk sentralbankstøtte å holde rallyet i live.
“Vaksinasjonen akselererer globalt, store sentralbanker er fortsatt ekstremt imøtekommende, finanspolitisk støtte er fremdeles til stede, og inntjeningen fortsetter å komme seg,” sa Esty Dwek, leder for global markedsstrategi hos Natixis Investment Managers. “I et slikt miljø er det vanskelig å forestille seg et veldig negativt scenario for aksjer.”
Selvfølgelig er det store mengder fallgruver. Her er en titt på noen av faktorene som holder investorer hektet på aksjer til tross for risikoen:
Ingen plass som aksjer
En grunn bak rallyet i aksjer er at det fremdeles ikke er noe like attraktivt som aksjer der ute, gitt at statsobligasjonsrentene i utviklede markeder forblir svakere og kredittpreadene har strammet til de laveste nivåene på over et tiår.
Det er kombinert med mye oppdemmet etterspørsel, nå som økonomiene åpnes igjen etter fjorårets lockdown. Goldman Sachs Group Inc.-strateger markerte nylig at amerikanske pengemarkedsfondsmidler har ballonert til rekord 5,5 billioner dollar under pandemien, noe som viser at det er mye penger på sidelinjen.
“Mange indikatorer antyder at det fortsatt er overveldende likviditet i systemet som leter etter et hjem,” sa Carsten Roemheld, hovedstad. markeder strateg i Fidelity International.
Gitt sterk støtte fra globale sentralbanker, vil strømmer fortsette å gå inn i aksjer, selv om avkastningsforventningene bør være mye lavere herfra, la Roemheld til.
Når vi ser fremover, har investorer en preferanse for konjunktur- og verdipapirer generelt, som vil ha størst nytte av en vekst. Når det gjelder regioner, sa mange profesjonelle investorer at de foretrakk Europa, som er satt til å få et løft fra den høye eksponeringen for slike aksjer, og Japan, der aksjemarkedet har forsinket USA.
Lett gjør det
Mens bekymring for at den amerikanske sentralbanken kommer til å stramme inn politikken raskere enn forventet ruffet markeder i forrige måned ser investorene fortsatt ikke sentralbanken heve renten når som helst, eller i det minste ikke for raskt.
Samlet sett forventer markedsaktørene at sentralbankpolitikken vil forbli imøtekommende for å støtte økonomier som kommer fra kaoset i pandemien.
“Foreløpig forblir pengepolitikken og finanspolitikken løs rundt om i verden, og i virkeligheten vil det ta en stund før rentene begynner å stige,” sa Ben Lofthouse, leder for globale aksjeinntekter hos Janus Henderson Investors.
Alt om inntjening
Mange investorer ser en bedring i inntjeningsveksten som nøkkelen til å stimulere aksjene. Globalt har resultatforventningene spratt tilbake til nivåene før pandemien, og nesten 50 prosent av S&P 500-selskapene har økt helårsutsiktene de siste tre månedene, et av de høyeste prosentnivåene siden 2010.
“Et forslag om bedre tider fremover alene vil ikke lenger gjøre susen, og investorer vil ha noen reelle bevis på vekst eller fri kontantstrøm,” sa Max Anderl, en porteføljeforvalter ved UBS Asset Management i London.
Vaksine fremgang
Selv om fremveksten av mer overførbare varianter av viruset er en stor risiko, holder fremgangen utviklede land med sine vaksinasjonsprogrammer investorenes nerver rolige.
“Vi ser fremdeles suksessen med vaksinasjoner og økonomisk gjenåpning som den viktigste drivkraften bak forbedring av økonomiske utsikter og inntjeningsutsikter, og til slutt aksjemarkedsgevinster,” sa Marija Veitmane, senior multi-asset strateg i State Street Global Markets.
Det kan imidlertid være vanskeligere å generere egenkapitalavkastning, med tanke på at mye av gjenåpningsoptimismen er priset i. Seema Shah, sjef global strateg i Principal Global Investors, sa at investorer må være mer selektive med hensyn til hvilke regioner, sektorer og stiler de velger.
“Innen aksjer bør konjunktur og verdi fortsette å dra nytte av den sannsynlige økningen i forbruksutgifter, men investorer bør også vurdere verdslige vekstaksjer, for eksempel mega-cap-teknologi,” sa Shah på e-post og la til at disse selskapene vil dra fordel av et permanent trekk mot cloud computing og avhengighet av teknologi.
Ujevnheter fremover
Man kan hevde at oppsettet for aksjer rett og slett er for godt, med økonomiske indikatorer i både euroområdet og USA glødende. Men selv dette blir ikke nødvendigvis sett på som et problem.
“Når du ser tidligere, betyr ikke toppen av ledende indikatorer at markedene vil være nede,” sa Claudia Panseri, en global aksjestrateg ved UBS Global Wealth Management, telefonisk. – Markedet er vanligvis nede ganske mye når du har vekstskrekk og når du tror det vil være en sterk innstramming eller stor endring i pengepolitikken. Og jeg tror at begge forhold fremdeles ikke er på plass for å få en større korreksjon. “
Mens strekkede verdivurderinger kan sees på som en barriere for ytterligere gevinster, er investorene ikke så bekymret. Patrik Schowitz, global strategistyring for flere eiendeler i JPMorgan Asset Management, sa at mens han forventer at aksjevurderinger vil synke ytterligere, bør det være drevet av inntjeningen som øker raskere enn aksjekursene, i stedet for av svake markeder.
Selv om investorer forventer at globale aksjer vil fortsette å stige, advarte de om at det kan være volatilitet. Cboe Volatility Index, eller VIX, har forsvunnet på sitt laveste nivå siden før fjorårets pandemidrevne salg. Faktisk har Nasdaq 100-indeksen nådd et overkjøpt nivå, noe som det siste året førte til noen tilbakegang på kort sikt.
For noen markedsovervåkere, som BlackRocks medsjef for grunnleggende aksjer Nigel Bolton, vil imidlertid eventuelle tilbakeslag kjøpe muligheter.
“Vi ser virkelig sterk inntjeningsvekst, ikke bare for dette året, ikke bare sprett tilbake, men faktisk fremover inn i 2022 og også, i et lavere tempo, inn i 2023 også,” sa BlackRocks Bolton via telefon. “Så alle disse faktorene er årsakene til at du fremdeles ser på et oksemarked, og vi vil ha vinglinger på vei.”
– Med assistanse fra Ishika Mookerjee, Lisa Pham og Michael Msika.
