Kapitalforvaltere markerer bekymringer over bratt oppkjøring i mellomrom med liten cap

Kapitalforvaltere har markert bekymringene over den bratte oppgangen i aksjer i midten og smallcap, noe som har redusert den tradisjonelle rabatten som er tilgjengelig i segmentet overfor store selskaper.

Midt- og small cap-indeksene, som underpresterte store capser til begynnelsen av 2020, har dekket tapt terreng, og har økt henholdsvis 73 prosent og 104 prosent det siste året.

– Det er sannsynlig at økonomien ser en konjunkturoppgang som får oss til å føle at utsiktene for det bredere markedet sannsynligvis vil være gode fremover. Imidlertid er den euforiske økningen i mange små selskaper med dårlig kvalitet drevet av høyere detaljhandeldeltakelse grunn til bekymring, sier Vinit Sambre, sjef for aksjer og fond, DSP Investment Managers.

Til sammen hadde hele universet av flexi cap-ordninger, som investerer på tvers av markedsverdi, 71,5 prosent av eiendelene investert i store selskaper, 23,4 prosent i mellomstore selskaper og 5 prosent i små selskaper per 31. mai, data fra Verdiforskning viser.

I følge Prashant Jain, CIO hos HDFC MF, er det kanskje ikke helt riktig at den store troen på at små selskaper vokser raskere enn større selskaper. “Vi mener at det samme ikke bæres av data, i det minste for aggregater, og at kategoriens gjennomsnittlige avkastning for store og mellomstore aksjer er sammenlignbare over lange perioder,” sa han i en presentasjon til investorer i HDFC Flexi Cap Fund på Tirsdag.

Jain sa at det bratte rallyet i mellom- og småplassen hadde gjort verdivurderinger ubehagelige, og det var derfor fondet hadde lavere eksponering for slike aksjer i porteføljen. Fondet (tidligere HDFC Equity Fund), det nest største i flexi cap-kategorien, hadde 14,6 prosent investert i midcaps og 7,4 prosent i små selskaper per 31. mai 2021.

Neelesh Surana, CIO, Mirae Asset Management mener at investorers portefølje bør være mer skjev mot multikaps og store selskaper på dette tidspunktet, og de som er overvektige på midcaps, bør redusere eksponeringen.

“Hvis den risikojusterte avkastningen mellom store og mellomstore selskaper er lik, bør man foretrekke høyere allokering mot store selskaper, som er tilfelle for tiden. Midcaps gir muligheter på bunn-opp-basis, og kan utgjøre omtrent en fjerdedel eller en tredjedel av den totale tildelingen. I dag bør imidlertid en bevilgning over 25 prosent reduseres. Man bør også unngå små og mikrohetter på dette tidspunktet da disse har beveget seg betydelig på grunn av overflødig likviditet, sa han.

Mihir Vora, CIO, Max livsforsikring, advarer mot skum i segmenter som kjemikalier, legemidler, mid-cap IT og internett-koblet og PLI-koblet skuespill i mid- og small-cap universet. Han ser verdilommer i råvare- og byggeleddede segmenter, hvor verdivurderinger har vært deprimerte i lang tid.

Harsha Upadhyaya, CIO – egenkapital i Kotak AMC, mener at lønnsomhetssyklusen forbedrer seg, og mellom- og små selskaper kan fortsette å gjøre det bra hvis det økonomiske momentet tar seg opp de neste kvartalene. Investorer kan imidlertid være nødt til å temperere forventningene til avkastningen, ettersom det ikke er sannsynlig å gjenta fjorårets rally i umiddelbar fremtid.

“Markedet tar i mot nesten 40 prosent inntjeningsvekst for inneværende år, og enhver skuffelse i denne forbindelse vil påvirke aksjeutviklingen. Investorer bør også være klar over at volatiliteten i dette området sannsynligvis vil være høyere, og det er derfor investeringene må gjøres over en lengre tidshorisont på 3-5 år, ”sa han.

Kapitalforvaltere forventer høyere markedsvolatilitet fremover gitt den amerikanske sentralbankens holdning til avsmalning. Den globale utvinningen vil sannsynligvis være raskere enn den i India på grunn av innvirkningen av den andre bølgen av pandemien, samt økende priser på grunn av råvareinflasjonen.