admin 
Kinesiske bankers lager av innskudd i utenlandsk valuta har for første gang overgått 1 billion dollar, og skapt en mulighet for Beijing for å tillate større frihet for kapital å strømme ut av landet.
Bassenget har vokst ettersom den økende etterspørselen etter kinesiske varer under pandemien har forsterket utenlandske inntekter fra eksportører, mens den motstandsdyktige økonomi og styrke valuta har lokket utenlandske investorer til å selge dollar for yuan for å kjøpe kinesiske aksjer og obligasjoner. Bankinnskudd i utenlandsk valuta hoppet mer enn 260 milliarder dollar i løpet av året, den største dataen startet i 2002.
Så inntreffer en uoverensstemmelse: til tross for økningen i tilsig, har kinesiske banker ikke mange kanaler for å utnytte sin valuta. En måte er å selge den på land, men det gir press for at yuanen styrker seg. Valutaen handler allerede nær en femårig høyde mot en kurv av sine jevnaldrende – noe som legger til at det haster for Beijing å reformere valutamarkedet og lette kapitalkontrollen, trekk som vil fungere som en trykkavlastningsventil ved å la lokale investorer kjøpe flere utenlandske eiendeler.
“Sterke kapitalinnstrømninger gir et godt vindu for Kina for å gjennomføre kapitalreformreformer og slappe av toveis kapitalstrømmer,” sa Linan Liu, større Kina-makrostrateg i Deutsche Bank AG i Hong Kong. “Jeg forventer ytterligere avslapping av kapitalutstrømning via investeringsordninger.”
Kinas kommersielle långivere hadde rekord på 1,38 billioner dollar i utenlandsk valuta innen utgangen av mai, og majoriteten ble holdt i innskudd, ifølge People’s Bank of China. Långivere brukte mesteparten av kontantene til å gi lån til bedrifter på land og i utlandet, viste dataene. PBOCs valutareserver steg også til en høyde på fem år i forrige måned.
Akkumuleringen var et resultat av raske kapitalinnstrømninger. Utenlandske investorer fanget opp 1 billion dollar (154 milliarder dollar) av obligasjoner på land det siste året, tiltrukket av de relativt høye avkastningene på gjeld i yuan. Samtidig økte Kinas eksport etter hvert som fabrikkene kom i drift mens resten av verden fortsatt var fast i pandemien, og økte handelsoverskuddet til en rekord.
Et resultat av tilstrømningen har vært å presse innskuddsrenter i dollar til nesten lavtidsnivåer – nivåer som bare er omtrent en tredjedel av de tilsvarende finansieringskostnadene i USA selv. Denne avviket motiverer bankene til å kjøpe yuan i forhold til dollar, en situasjon som bekymrer Beijing som en for sterk yuan, kan invitere varme pengestrømmer og skade kinesiske eksportører.
PBOC tar allerede skritt for å redusere dollarlikviditeten, inkludert lettelse av kapitalstyringen som ble satt på plass etter en valutadevaluering for seks år siden. Sentralbanken har økt kvoten for investorer til å kjøpe utenlandske eiendeler til rekord i juni, og forventes å etablere en handelsledd for velstandsprodukter mellom fastlandet og Hong Kong.
Noen tjenestemenn “kan se valutalikviditeten som en fjær i Kinas hette, og noen kan bekymre seg for at bølgen er flyktig,” sa George Magnus, en forskningsassistent ved Oxford Universitys China Center. “Det er greit når strømningene kommer inn, men et stort problem for økonomisk stabilitet når de prøver å gå den andre veien.”
LES OGSÅ: Forex volatilitet faller til lavt nivå før pandemien når handelsmenn venter på det
For Magnus er økningen i dollarinnskudd ”tilfeldig og mest sannsynlig midlertidig”, og vil avta når andre nasjoner kommer seg fra pandemien.
Selv om det varer, gir situasjonen en mulighet for Kina til å gjennomføre reformer og løsne grepet om de tett kontrollerte kapitalgrensene.
“Kina vil ta sjansen på flush dollarlikviditet for å gjøre sine grenseoverskridende strømmer mer balanserte,” sa Becky Liu, sjef for Kinas makrostrategi i Standard Chartered Plc i Hong Kong. “Politiske beslutningstakere i de kommende to til tre årene vil fortsette å utvide kanalene for midler til å forlate landet.”
Kjære leser,
Business Standard har alltid arbeidet hardt for å gi oppdatert informasjon og kommentere utviklingen som er av interesse for deg og som har bredere politiske og økonomiske implikasjoner for landet og verden. Din oppmuntring og konstante tilbakemelding på hvordan vi kan forbedre tilbudet vårt har bare gjort vår besluttsomhet og forpliktelse til disse idealene sterkere. Selv i disse vanskelige tider som oppstår fra Covid-19, fortsetter vi å være forpliktet til å holde deg informert og oppdatert med troverdige nyheter, autoritative synspunkter og skarp kommentar til aktuelle spørsmål av relevans.
Vi har imidlertid en forespørsel.
Når vi kjemper mot den økonomiske virkningen av pandemien, trenger vi din støtte enda mer, slik at vi kan fortsette å tilby deg mer kvalitetsinnhold. Abonnementsmodellen vår har sett et oppmuntrende svar fra mange av dere, som har abonnert på vårt online innhold. Mer abonnement på vårt online innhold kan bare hjelpe oss med å nå målene om å tilby deg enda bedre og mer relevant innhold. Vi tror på fri, rettferdig og pålitelig journalistikk. Din støtte gjennom flere abonnementer kan hjelpe oss med å praktisere journalistikken vi er forpliktet til.
Støtte kvalitetsjournalistikk og abonner på Business Standard.
Digital Editor
